谈上市公司会计信息的分析利用

    一般的投资者在阅读上市公司报告和披露的各种会计信息时，往往只看会计报表中的几个重要数据项目，比如公司的利润总额、净利润和公司的负债总额、资产总额等，而对其他信息不予重视。其实，要想真正了解上市公司的财务状况和经营业绩，会计报表附注等表外信息可能更具有利用价值，它们更能让人揣摩出企业的实际情况。下面就如何分析利用上市公司所披露和报告的会计信息谈谈自己的看法。

　　1．利用审计报告。

　　审计报告理应具有较高的权威性，其结论可用来初步判断公司会计报告的真实性。一般来说，被出具了无保留意见审计报告的会计信息较为真实，投资者在分析会计报告的过程中不必过于担心信息的失真问题。对于出具其他类型审计报告的会计信息，投资者在利用其进行分析评价时要特别警惕信息的真实性，要根据报告中各部分信息相互之间的关系以及各种利润操作和报告粉饰的可能性进行真实性判断，特别是对审计意见中说明段所指出的问题要认真考虑和分析。当然，注册会计师由于各种原因和动机也有可能出具虚假和错误的审计报告，这种审计报告不但不利于投资者利用进行报告分析，而且，会误导投资者的分析和判断。这时需要投资者进行深入和细致的考察。

　　2．关注关联关系及其交易。

　　关联关系和交易对公司会计信息的影响主要是三个方面：第一，关联交易(其中主要是关联方之间销售商品或采购货物)对公司获利能力的影响。上市公司往往通过关联企业之间销售商品和购买货物的价格调整利润。因此，在分析一个占市耸司的获利能力时，最好将来自关联企业的营业收入和利润予以排除，这样就可以判断公司的盈利在多大程度上依赖于关联企业，从而推断出该公司的盈利能力是否可靠，利润来源是否确定。如果公司的营业收入和利润主要是来自于关联企业，那么投资者就应特别关注关联交易的定价政策，分析公司通过关联交易对会计报告的粉饰程度。第二，关联企业之间债权债务以及债务担保等对公司财务状况的影响。控股公司往往凭借其对上市公司的控股地位而形成对上市公司的债务，并不打算予以清偿；或者强使上市公司对控股公司的其他子公司进行债务担保而转嫁风险，这是控股公司侵害上市公司其他投资者利益的常用手段。所以，投资者要特别关注关联企业之间的债权债务金额以及上市公司因控股公司而提供债务担保的数额和风险，最好将关联债权从公司债权中减去，将为控股公司提供的债务担保作为企业的负债，然后分析公司的财务状况。这样分析得出的公司财务状况结论虽然较为保守，但更具有现实价值。

　　3．重视公司利润总额的构成分析。

　　上市公司的本年利润总额由主营业务利润、其他业务利润、投资收益、补贴收入、营业外收支净额和以前年度损益调整等项构成。在分析上市公司盈利能力时，要着重分析主营业务利润占利润总额的比重。因为一个公司的主营业务利润在一定程度上能够代表公司的获利水平，是公司经营活动的主要成果，具有相对稳定性。而其他项目各个时期变化很大，它们虽然构成公司盈利，但其金额的多少不能说明公司的获利能力。而且主营业务利润人为操纵也比较困难。因为：一方面，主营业务利润人为操纵中往往存在税金流出，这需要企业付出较高代价；另一方面，除非发生特殊性况，否则，公司各期主营业务利润具有连续性和平稳性，在没有适当理由的情况下，主营业务利润的大幅波动容易引起人们怀疑。事实上，一些上市公司为达到配股或增发的目的往往利用当地政府干涉银行采用对上市公司减免息的政策或者采取所得税返还、增值税地方财政分成部分的返还政策，操纵公司利润。

　　4．分析公司的净利润是否有现金流量做支持。

　　净利润因采用权责发生制以及受会计政策的影响而表现出其数值和净现金流量之间存在很大的差距。例如表上计算出来的净利润很可观，而实际的净现金流量却很少，难以应付正常经营活动的支出，从而影响经营活动的正常运转，有的甚至因财务危机而面临破产的危险。因此，反映公司现金流量的现金流量表成了公司的主要会计报表，投资者由充分利用现全流量表的信息分析判断公司主营业务利润、投资收益和净利润的可靠程度。一般而言，没有相应净现金流量的净利润，其质量是不可靠的，如果上市公司的净现金流量长期低于净利润则意味着企业资产的质量不高，与高于现金净流量的净利润相对应的那部分资产可能属于不能转化为现金流量的虚资产，该公司很可能存在会计报表人为粉饰的情况。

　　5．关注公司应收帐款、坏帐准备及坏帐的核算。

　　应收帐款、坏帐准备及坏帐的核算是上市公司进行利润操纵的一个重要项目。由于会计制度中规定公司坏帐准备的计提方法以及计提比例可由公司根据其实际情况自行确定，而且企业的应收帐款一般金额比较大，所以为上市公司利润操纵提供了很大的空间。上市公司往往采取多提坏帐准备和提前确认坏帐的方法减少公司当期利润，采取少提坏帐准备和推迟确认坏帐的方法增加公司当期利润，从而达到根据企业所需调整不同时期利润的目的。因此，投资者应关注公司应收帐款的帐龄和它的债务人等情况，以分析应收帐款的质量。一般来说，帐龄越长，收回的可能性越小，计提的坏帐准备应越多；逾期3年尚未能收回的应收帐款，收回的可能性几乎为零，应确认坏帐。另外，也要关注公司坏帐准备的计提方法和不同时期计提方法的变更情况以及当期计提金额的多少，还要注意坏帐的确认时间和金额，以便判断公司利润操纵的有无及程度。

　　6．关注存货。

　　公司的存货一般包括原材料、包装物、低值易耗品、委托加工材料、在产品及自制半成品、产成品等。这些存货的核算对公司获利能力存在以下几个方面的影响：(1)本期销售发出存贷的计价；(2)计入本期管理费用的存货的计价和摊销方法；(3)存货的期末计价方法。投资者应分析(1)和(2)两种情况下发出存货计价是否过高和过低以及计价方法的变更等，也要注意公司在期末存货计价时是否过分偏离当时市价，从而判断公司是否存在利润操纵的情况。

　　7．关注对外投资的核算。

　　随着资本市场的发展，公司的对外投资活动日益频繁和重要。对外投资往往占公司资产的较大比重，投资收益也占到了公司净利润额的较大份额。从而，对外投资的核算也成了上市公司会计报告人为操纵的一个重要因素。这主要表现为长期股权投资核算方法改变所造成的影响。虽然在会计准则中，对于长期投资的核算方法已做出了明确的规定，对于长期股权投资核算的权益法和成本法的适用条件也规定得很具体。但是股权的变更使一些上市公司的长期投资核算方法在权益法和成本法之间轮番变换，合并会计报表的范围处于不连续状态，由此，引发投资收益和合并报表的财务状况和经营成果大大改变。

　　8．关注委托经营。

　　奁目前的证券市场上，申于委托经营方面的法规不健全，给有些上市公司利润操纵提供了空间。委托经营的操纵方法往往是将上市公司的不良资产委托给母公司经营，定额收取利润，在避免不良资产亏损的同时，凭空取得一块固定的收入；或者母公司将稳定、获利能力高的优良资产以较抵的托管费用委托上市公司经营，虚拟上市公司的经营业绩。这些都使得上市公司的利润含有水分，虚增了上市公司的当期利润，人为提高其获利能力。因此投资者要从会计报表附注中对委托经营进行认真分析和思考。

　　9．要特别关注公司或有事项和其他重要事项。

　　公司的或有事项包括：票据贴现、背书转让、未决诉讼和未决仲裁、产品质量保证和为其他单位提供债务担保等。其他重要事项主要是公司资产的查封和冻结。这些事项一般来说涉及的金额较大，对公司发展起着重要的作用，有可能某一个严重问题就使得公司由盈变亏，甚至倒闭。因此，投资者对这些事项应予以高度重视。

　　10．对会计报告信息进行比较和计算分析。

　　会计报告是公司一定时期经营活动结果的综合反映。公司的经营活动往往表现出时间上的连续性和空间上的相关性，这种关系同样也体现在会计报告之中。这为判断会计信息的真实性提供了条件。某一公司会计报告真实与否，可以通过不同时期信息的对比以及同一时期不同部分信息之间关系的分析进行初步判断。

　　最后，需要指出的是，因为会计报告提供的信息含量有限，且是经过复杂的处理过程加工以后形成的最终结果，所以，投资者仅仅利用会计报告所进行的分析是不够充分的，所得出的结论也只是初步和大概的结论。不过，对投资者而言，这种结论也具有相当的利用价值。